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国联民生研究所副总经理、首席策略分析师包承超:关注并购重组、核心资产投资机遇

国联民生研究所副总经理、首席策略分析师包承超:关注并购重组、核心资产投资机遇

  包承超

编者按

聚焦热点财经话题,汇聚行业精英智慧。即日起,上海证券报推出“上证首席讲坛”栏目,特邀证券行业首席专家前瞻宏观经济大势,洞悉行业发展脉络,把握市场投资热点,为业界搭建起一个深度交流与思想碰撞的高端平台。

◎记者 高志刚

2月15日,国联民生研究所副总经理、首席策略分析师包承超在“上证首席讲坛”发表演讲并接受上海证券报记者专访。包承超认为,考虑到全球流动性宽松周期叠加国内政策驱动,今年我国经济有望加快回暖,A股上市公司盈利周期或磨底回升。当下,A股市场仍然处于主题投资演绎阶段;进入下半年,将更关注核心资产投资。

谈及市场关注的并购重组话题,包承超认为,政策背景已发生变化,2025年将有更多并购重组案例落地。从涉及领域来看,半导体、人工智能等领域或保持活跃,传统产业也将加快结构调整,加速转型升级。

《哪吒2》为何在A股市场被热捧?

近日,国产动画电影《哪吒2》票房突破120亿元,并不断刷新中国影史票房纪录。与此同时,《哪吒2》也引发了A股市场影视板块的热潮。

“我觉得确实比较超预期。”包承超表示,在资本市场上,每年都有春节档带来的主题投资机会。但过去几年,春节档表现并未大超预期,所以这次《哪吒2》是有点破圈了。

包承超分析认为,从产业本身来看,我国影视产业越来越成熟,相关技术和制作能力大幅提高。中国动漫电影经过长期发展与沉淀,近年来爆款产品频出。从时点来看,《哪吒2》五年磨一剑,恰逢春节档时间点,令各界期待。从估值来看,A股影视板块整体估值处于较低的位置。从投资风格来看,当前市场的投资偏好正好聚焦在主题风格上,哪吒这一主题契合当前的资本市场关注点。

“不过,春节档属于偏短的投资机会,这种超预期的机遇很难事先评估预测,是可遇而不可求的。”包承超表示,投资还是要从中长期的角度寻找产业机会。中国动漫是一个值得长期关注的产业,从10多年前的《魁拔》等多个代表性作品,就可以看到中国动漫走向成熟的一些苗头。

主题投资热能持续多久?

除《哪吒2》外,A股还有DeepSeek等主题概念热度持续升温。那么,这类主题投资热度能持续多久?

“我们认为,现在市场投资偏好仍处于主题演绎的阶段。”包承超认为,目前流动性相对宽裕,投资者更偏爱“星辰大海”题材类投资标的。当前活跃主题的热度与2015年上半年较为相像,比如活跃主题的换手率较高、TMT板块成交额占比较高。

包承超认为,今年上半年,A股市场主题投资的热度有望延续,只不过中间波动应该会比较大。随着上市公司整体盈利周期逐步回升,会有更多“脚踏实地”的投资机会出现。

“今年下半年,我们会越来越关注当年特别火的一些‘核心资产’,即市场所称的‘白马股’。”包承超表示,这类标的的股价已持续回调了较长时间。

如何把握并购重组的投资机会?

“我们认为,2025年是并购重组元年。”包承超直言,2024年政策背景已经发生变化,2025年将有更多并购重组案例落地。

包承超认为,2025年更多行业将进入高质量发展阶段。叠加政策鼓励支持,并购重组潮是一个大趋势。除了半导体、人工智能等高科技产业领域外,传统产业也将是并购的重点领域。

“传统行业的产业升级趋势已很明显。”包承超表示,通过并购重组,行业集中度将提升,有利于改善市场竞争格局,提高行业龙头的盈利能力和竞争优势。

对于如何把握并购重组主题带来的投资机会,包承超分享了两种投资思路:一是关注产业链链主公司,因为这些标的具备并购重组的愿望和能力;二是关注和跟踪并购类偏好的基金,其基金管理人可能比较擅长并购重组等主题类机会。

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