科创板跟投上月报告：新股上市首日频现暴涨
每经记者 王海慜 每经编辑 彭水萍
2024年12月科创板市场整体出现调整。据Choice数据统计，截至2024年12月末，保荐机构跟投限售期还没满的科创板上市公司共有82家，其中出现跟投浮亏的共有39家，保荐机构科创板跟投浮亏比例达到47.56%，环比2024年11月末小幅提升了1个百分点。
值得一提的是，近期新股行情的火爆让科创板的相关保荐机构也享受到了跟投红利。截至2024年12月31日收盘，保荐机构跟投浮盈规模过亿的8家科创板公司中，有3家的上市时间为2024年11月之后。其中，凭借2024年12月中旬上市的先锋精科首日的大幅上涨，保荐机构获益颇丰，截至2024年12月末其跟投浮盈达到近1.7亿元，几乎是承销保荐费收入的5倍。
事实上，科创板新股上市首日的涨幅与保荐机构解禁后的跟投收益之间往往具有较高的关联性。数据显示，上市首日暴涨的科创板公司在上市2年后往往能维持较高的跟投收益率。另一方面，上市首日即破发的科创板公司在上市2年后继续破发的比例仍然高达80%，且破发程度有较大的概率进一步加深。
12月浮亏比例小幅提升
据Choice数据统计，截至2024年12月末，保荐机构跟投限售期还没满的科创板上市公司共有 82 家，跟投浮亏比例达47.56%，环比2024年11月末提升了1个百分点。
相比“9·24行情”启动前的2024年8月末，截至2024年底的跟投浮亏情况有了较大改善。彼时，保荐机构跟投限售期还没满的科创板上市公司的浮亏比例一度高达74.4%，为2024年内最高点。
具体到2024年年末保荐机构科创板跟投相关浮盈数据上，据Choice数据统计，截至2024年12月31日收盘，保荐机构跟投浮盈规模过亿的科创板公司达到8家，数量环比11月末持平，分别为百利天恒-U、达梦数据、先锋精科、中科飞测、合合信息、金天钛业、联芸科技、莱斯信息，其中先锋精科为2024年12月刚上市的新股。
作为近阶段稳居跟投浮盈第一的科创板公司，截至2024年11月末，百利天恒-U带给保荐机构国投证券的跟投浮盈一度高达3亿元，12月随着市场调整，跟投浮盈缩水至2.7亿元，不过仍然比排名第二的达梦数据多出近8000万元。根据时间安排，国投证券对百利天恒-U的跟投于2025年1月6日解禁。
此外，据统计，截至2024年12月末，有16单科创板项目给保荐机构带来的跟投浮盈与跟投金额的比值超过了1，环比11月末减少了2单。截至2024年12月末，有11单科创板项目带给保荐机构的跟投浮盈超过了承销保荐费收入，环比11月末同样减少了2单。其中，百利天恒-U、达梦数据、先锋精科3个项目保荐机构的跟投浮盈与承销保荐费收入的差额分别高达1.9亿元、1.4亿元、1.32亿元，位列前三。
保荐机构坐收跟投红利
得益于IPO发行量明显减少，近阶段新股上市首日表现通常较为抢眼。据Choice数据统计，2024年全年科创板总共上市了15只新股，仅有1只上市首日下跌，尤其是9月下旬以来上市的6只新股，上市首日涨幅都超过了100%。先锋精科在2024年12月12日上市首日大涨533.8%，创出年内科创板新股上市首日涨幅之最。
与此同时，参与跟投的科创板保荐机构也享受到了这轮新股红利。据统计，截至2024年12月31日收盘，保荐机构跟投浮盈规模过亿的8家科创板公司中，有3家的上市时间为2024年11月之后。值得一提的是，2024年11月~12月科创板总共就上市了4只新股。
其中，凭借先锋精科首日的大幅上涨，截至2024年12月末，保荐机构华泰联合在该股上的跟投浮盈规模达到1.66亿元，在82家跟投限售期未满的科创板上市公司中高居第三。而排名前两位的科创板公司的上市时间分别为2023年1月、2024年6月。相比之下，先锋精科带给华泰联合的承销保荐费收入只有0.34亿元。
事实上，从更长时间来看，科创板新股上市首日的表现与保荐机构解禁后的跟投收益之间往往具有较高的关联性。
据Choice数据统计，截至目前，所有科创板上市公司中，上市首日涨幅超400%的公司共有24家，剔除近期上市的先锋精科后，其余23家的上市时间都在2022年之前。尽管新股在首日大涨后往往面临持续调整压力，但总体来看首日的大涨幅可以为保荐机构的跟投带来更厚的“安全垫”。据统计，这23家公司上市2年后（以上市后500个交易日计算）的平均涨幅仍然高达310.4%，且无一破发。
此外，上市首日即破发的科创板公司在上市之后的中长期表现也不容乐观。截至目前，所有科创板公司中，上市首日即破发的公司共有74家，其中上市时间满2年的公司有60家。这60家公司上市2年后（以上市后500个交易日计算）的平均涨幅为-27%，且破发比例仍然高达82%，其中超六成的企业上市两年内的破发程度进一步加深，参与跟投的保荐机构大概率将铩羽而归。
截至2024年12月31日收盘，在跟投限售期未满的科创板上市公司中，保荐机构跟投出现浮亏的科创板公司共有39家。据Choice数据统计，这39家公司上市首日涨幅的平均值为23.9%，其中有14家上市首日即破发，占比为36%。